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宣德郎(正七品下)
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美股交易攻略〔初学者〕ZT
* ?3 s" q+ e2 F1 @5 `0 \9 D9 Y! k" r1 I1 l: I4 R2 y# q
指数及交易所' J' y- t/ I$ _8 _: B+ d* z
4 N, ~2 d- h+ e9 a* r; o( g* T
8 k5 S$ @# ~3 `; }" a& f简介
# f" o4 o4 G, Y/ z! Y# S3 U0 H* n, C
美国三大主要指数分别为道琼斯工业平均指数〔DJIA或DOW〕、纳斯达克综合指数及标准普尔500指数,其中以道指最为人所熟悉及采用。
$ l% _- ^* h$ @+ O& J道琼斯工业平均指数(DJIA)" g0 [- v5 x; L' b9 m
, D% n2 O: V# u- b# `$ X/ H4 O
Dow Jones & Co.于1882由Charles Dow、Edward Jones及Charles Bergstresser创办。初期专注于当时高增长的股票,特别以交通业为主,所以早期的道琼斯指数包罗九家铁路公司、一家轮船公司及一家通讯公司。直至1896年5月26日,道琼斯指数才将交通运输与工业分拆为两组平均指数,从而建立起现在为我们所熟悉的道琼斯工业平均指数
- K2 \/ ~; o( _& {; h5 W: u; R4 J/ B今天,道琼斯工业平均指数已被视为衡量美国股票行情,以至美国经济的指针,并在纳斯达克(NASDAQ)及纽约股票交易所上市(NYSE)。道指的成分股由《华尔街日报》编辑选出,包含30家庞大资产、业绩的公司。不过这些年来,道指成分股的公司也在不断改变,正正反映着美国经济的转变。
. n7 i' q) V4 ~4 N7 x; O) D0 o8 _+ n- v0 X5 Y; H0 V
创立:
# [! w: M% b+ a) F: C4 p6 o由Charles Dow于1896年5月26日创立,并由Dow Jones & Company负责运作。- P+ @5 A! ^. U3 l
6 c h" J: |6 ~& e# c* q6 X
( `. C3 o7 ` Z: F4 [2 {( R
6 X0 T( B" [( {6 f5 N$ D公司数量:
/ C* i0 I' ?$ Q7 Q4 V- X7 k30
9 m7 r( v l8 ?: |. H' `* |' F; E! b6 u# f, k: t
公司类型:
1 v f Y# r; I# v% Q' Z2 L除交通和公用事业外,道指覆盖美国经济所有主要领域。0 ^3 f+ l p0 Q. c3 g
拣选原则:
' l) D6 k% G7 p$ z2 p' ~! u' x由《华尔街日报》编辑挑选,并不时进行检讨。( _& u- }- E0 r9 z; j+ F+ V- g
* O5 k1 A: Q- d* l+ ~" D计算方法:
+ P8 _9 [0 Q( J8 O. N6 i早期的道指纯粹采用股价平均值,现今则采用股价加权系统(price-weighted system)。
$ V R; s; @& Z6 {% L- u D2 Y' z Q2 j2 m' L
优点:
! O5 b5 g# i" H' V道指经历过一段很长时间的考验,它包含了美国最著名、最份量十足的30家蓝筹企业,所以被认为是风险低而不容易波动。1 M0 X" y/ `( \4 o% j# S) n
( n" ~( e+ x4 h! A- L% T缺点:; A# D0 O! N& \, }, Y0 Y8 e
美国有超过万家上市企业,但道指仅仅包括30家企业,当然不能准确反映整个市场的变化。因此,标准普尔500指数取而代之成为衡量市场的标准。此外,以市场资产的加权系统作计算,也视为比价格加权系统更为准确。
* F3 e+ ?7 w9 C
1 k6 f! I0 t. t- O* t# G
2 b& n! h' U! L+ O$ f标准普尔500指数(S&P 500)
# T8 |" d: j' l% _* D
m3 d0 g& d+ F1 u标准普尔500指数包含500家企业,明显针对道指不够代表性的缺点,并已渐渐成为衡量美国股票的新标准,而大多数证券管理公司的表现,更已与标准普尔500指数挂钩。# U# b8 U% o4 {* q$ h9 @
' n! I/ Q3 y8 ?; k, k( e9 Q
创立:
7 n+ `& E% O; | Q标准普尔指数服务3 {2 x! o2 f# ~; y+ }
+ A7 ^( u0 M) s: k) p
公司数量:
( |, i# a" _) K& r% l500家, U& i* |; ]& q5 b
2 D O8 |# Y) G公司类型:
' S4 f; H3 d: \# A( n& M覆盖美国经济所有主要领域,但所选的公司并非以最大500家公司为准,而是根据其市场大小、流动资金能力及所处的行业而选择,可以说是500家最主要的上市公司。1 V+ o* v: B$ a8 t& r, |; H
拣选原则:' I% C7 S: ]8 T7 }: z) O- i
由标准普尔指数委员会拣选,在过往曾包含国际企业,但将来只会加入美国公司。
1 s. A* a' r. X4 ]: `( a% L
; `; H G- }% ^( a8 m$ Q计算方法:
2 P4 l9 R% h) Y- G1 t标准普尔500指数是以市场资产加权指数计算,这表示指数中每个成分股,均以其市场资产所占比例来衡量。: w. m9 u2 X0 N
0 G" H1 K% s/ i4 Z8 {1 `- O
优点:
: L$ \" D$ i; Y, @1 b标准普尔500指数,是全球大型企业股份中,最佳的衡量标准之一。由于指数包含500家公司,成分股极为多元化,而且占美国市场70%的市值,所以被视为是反映市况的最佳指数。' S) t! ?( j# t" y0 e
" x: F! i6 f& u# ^ n7 i& s缺点:
+ k0 D4 p$ X6 o. [1 V) L+ x- F最大的45家公司已经占逾50%的指数市值,而且所包含的外国公司为数极少。# R. Z" }8 Q8 K% v1 @9 L8 I3 X
+ Y- ~! F3 e7 f$ y& m5 U4 Y
6 o& n) B' P# J6 q纳斯达克综合指数' C- D: D; @, |- }! C$ L
3 `8 n3 s$ @1 u* G3 j* k9 k5 h
纳斯达克综合指数,包含所有在纳斯达克股票市场交易的股票。近年来科技股大受欢迎,令纳斯达克(NASDAQ)成为市场的焦点,从而令综合指数成为全球主要指数之一。3 ~& Q# W( l7 n! r
% f* K* P( A5 N8 F0 ]
创立:
; c; X# l0 c$ o0 J* C由NASD于1971年创立 J9 E* Z+ ~% e# [: W
3 ~" Q8 L c7 \' z! q3 W
公司数量:
; B% c4 w/ ^ u6 p7 f; [4 ]逾4,000家
6 \" {& _; E& S4 I6 A* x% O d' f/ r7 U2 S% X: N0 B
公司类型:
3 L) U' V& n- q6 L包含所有在纳斯达克(NASDAQ)上市的公司,多数是科技和网络公司,也有部分为金融、消费产品、生物科技及工业公司。" b2 B. K4 A0 c% C* v
0 S, v6 p9 |. z( R7 s- J/ e( ~
拣选原则:* ^6 E$ |- P8 s, d* p- l- I3 y
所有在纳斯达克(NASDAQ)上市的股票都包含在指数内。0 F" G) l$ I) N5 u; l, {6 p1 |
+ \! o* H' R; W6 a: o! a' Q' O4 e
计算方法:2 \, n' b3 ]3 {( X) J+ ~ }
以资产加权的指数计算,每家公司的加权都按其市值比例计算。
$ d' _5 x' j: m& R
9 D$ g) l' k& G3 b优点:
9 j) A* D# U3 S/ w- N( W纳斯达克加权指数极为偏重于科技及网络股,因此其中的上市公司被视为拥有较高的增长潜力。
2 s, ]. z$ G% U& j8 ]6 M- X2 ^ l! W+ a9 A2 ]
缺点:
' D! C4 {+ v/ `9 @相比于在纽约股票交易所(NYSE)上市,在纳斯达克(NASDAQ)上市的公司更具投机性,风险也较高。因此,纳斯达克综合指数比其它主要指数更轻易出现波动的情况。偏重科技公司拥有高增长的优点,但若科技股受到打击,指数便会相应大幅下跌。
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5 M7 S+ n* k; y. c' ]* T7 D: C" t
美国股票交易所(AMEX)9 K3 v( b5 e& k" W. L+ M1 E& B
( g+ y4 P: g! s0 v: N9 y简单来说,股票交易所是连系买卖双方的场所。所有公开上市的股票均透过一个或多个交易所进行买卖,例如纽约股票交易所(NYSE)或美国股票交易所(AMEX)等。交易所的主要功能是为卖家提供一个将股票套现的地方。交易所会追踪每个股票的买卖流程,而这个供求过程则决定了股票的价格。
* e, B, i+ a2 D) k三种不同类型的交易所:
5 s u( q* j. o5 H5 x拍卖交易所──纽约股票交易所(NYSE)及美国股票交易所(AMEX)8 ~7 k. l* n# n- \. ^) l
# f( u( _0 r5 \4 g5 n纽约股票交易所及美国股票交易所,均是以拍卖为基础的交易所,所以股票经纪是会实际地出现在交易所的交易大厅内。每一位经纪专门负责某几只股票,并且以口头拍卖的形式,买入或沽售股票。但这种经纪交易制度,正逐渐受到电子交易所的威胁。电子交易不但可以加快执行落盘指令,更可以较小的买价/沽价进行交易,减少人手的参与,交易更有效率。
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! r3 h6 V, b7 H: p; _纽约股票交易所(NYSE)是现时规模最大、声誉最高的交易所。由于在纽约股票交易所上市需要符合其上市条件,更要每年达到其维持上市的条件,所以在这里上市的公司,商誉会得到显?提升。例如要保持在该交易所上市,公司的股价必须超过$1美元,而资产市值 (上市股票总数 x 股价) 必须超过$5000万美元。$ w& L [' X G: X# x# I
4 k$ v: l" o r# c& w8 k就如著名的跨国大公司通用电气、麦当劳、可口可乐及沃尔玛等,均是于纽约股票交易所进行交易。而走向世界的中国大企业如中国移动、中国人寿、中石油、中国东方航空及中石化,以及台湾的大企业如台积电、中华电信、友达光电及联电,也是在此上市。
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美国股票交易所(AMEX)则相对地较小,但同样是出名的交易所,交易所买卖基金(ETFs)正正是由它率先推出,并且拥有第二大期权交易市场。
2 q! w# A2 z0 B% ]5 F- c5 {电子交易所──纳斯达克(NASDAQ)
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纳斯达克是一个电子交易所,买卖双方均是透过计算机、通过网络进行联系,而市场庄家或经纪只会买卖自己的股票,他们可以买入或卖出纳斯达克股票,但需要提供买价及卖价。现时在纳斯达克上市的企业多以科技公司为主,虽然纽约股票交易所(NYSE)的整体市值要比纳斯达克高出很多,但在上市公司数目和买卖股票的数量方面,纳斯达克已经超越纽约股票交易所(NYSE)。2 l9 Z8 H& [% W
t3 d7 f! f0 W) Q/ t3 r# Y微软、思科、英特尔、戴尔及甲骨文都是纳斯达克(NASDAQ)上市的重量级科技股,而来自中国的科网股搜狐、新浪网、网易、Shanda Interactive及C-trip,也是纳斯达克的一份子。
6 N" q, N. e/ q% _- [纳斯达克(NASDAQ)同样也有对公司维持上市的要求,但条件就比纽约股票交易所(NYSE)宽松。例如,上市公司的股价必须维持在$1美元以上,而上市交易额(买卖股票数量 x 股价)则不能低于$110万美元。如上市公司无法满足这些条件,将可能会被除牌。
/ c( n$ {6 W3 M$ w1 Q电子通讯网络(ECN)
6 ^/ [. e3 L, O6 c+ B/ C W+ y0 K9 j1 G/ z0 m+ Y( a- r, c
电子通讯网络是另一种交易系统,可买卖纳斯达克(NASDAQ)上市的股票,并会直接联系买家及卖家而绕过市场庄家,可视为另一种买卖纳斯达克(NASDAQ)股票的途径。并且正逐渐推面广之,可买卖其它交易所的股票(例如纽约股票交易所(NYSE)及外国交易所)。由于有效减低交易的开支,这些创新的电子通讯网络,对投资者来说非常吸引,但照目前情况而言,还是机构性投资者比散户多加采用。
8 t1 ]7 S1 X" }9 m6 B市场上还有不少电子通讯网络(ECN),例如BRUT、INET(2004年初由Instinet ECN及Island ECN合并而成)及Archipelago (1997年启用的4个ECN之一)。
$ Y3 d3 M! Q Y6 o1 K! H场外交易市场(OTC)$ |4 b! K8 \3 U$ e9 {3 v
3 E3 C8 u9 b$ E1 i3 V
场外交易其实是一个市场,而非一个有系统的交易所。场外交易市场通常为一些小型公司,尤其是被纳斯达克(NASDAQ)除牌的公司,进行股票交易。由于风险大,散户投资者通常不会参与场外交易活动,但实力雄厚的公司则会透过场外交易市场进行买卖,以节省与法律有关的行政费用。一般而言,若没有参与这方面的经验,在场外交易市场交易请务必格外小心。 |
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