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宣德郎(正七品下)
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美股交易攻略〔初学者〕ZT/ q7 s. q8 F3 t2 e
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指数及交易所: l. h9 X6 H7 C% n9 o- L
' F+ U$ O2 ` o/ a+ Y, b0 f+ l* c W" S( k% t1 ^6 u- U
简介
. g7 h" b- ~1 Q5 s8 L
: d- h8 F/ W. I& m/ c1 p7 n) @美国三大主要指数分别为道琼斯工业平均指数〔DJIA或DOW〕、纳斯达克综合指数及标准普尔500指数,其中以道指最为人所熟悉及采用。
4 v4 X0 { k) u, q道琼斯工业平均指数(DJIA)% K2 }# p2 u% W# ~; ?
( e# H! W9 W! n
Dow Jones & Co.于1882由Charles Dow、Edward Jones及Charles Bergstresser创办。初期专注于当时高增长的股票,特别以交通业为主,所以早期的道琼斯指数包罗九家铁路公司、一家轮船公司及一家通讯公司。直至1896年5月26日,道琼斯指数才将交通运输与工业分拆为两组平均指数,从而建立起现在为我们所熟悉的道琼斯工业平均指数0 C/ h, d- Y3 w- T5 S. d* ^6 _
今天,道琼斯工业平均指数已被视为衡量美国股票行情,以至美国经济的指针,并在纳斯达克(NASDAQ)及纽约股票交易所上市(NYSE)。道指的成分股由《华尔街日报》编辑选出,包含30家庞大资产、业绩的公司。不过这些年来,道指成分股的公司也在不断改变,正正反映着美国经济的转变。" [7 [& h! E( L2 D$ }5 P+ l9 s
, }6 I9 Y/ ]1 V, u! Y5 H0 l创立:
9 c4 |, ?! ~* S: E! M2 G7 h) K由Charles Dow于1896年5月26日创立,并由Dow Jones & Company负责运作。
3 d4 Z! F, G9 B4 r$ z& ?+ O# s1 ]" G9 U- O. S6 Q. `
% A7 c) n* A# J( L: H: h2 d& a6 ^3 }, l$ S& ?" k" X) p# k/ y6 Q
公司数量:) M* J& A# X6 T
30
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4 x* Y4 ]' | W' L( B公司类型:0 P' W9 ?5 Y. V
除交通和公用事业外,道指覆盖美国经济所有主要领域。
, W' V7 f$ @* M6 D7 h2 z拣选原则:
# k4 x3 C2 L( U4 S' M$ t+ b& f由《华尔街日报》编辑挑选,并不时进行检讨。
. ^+ Z$ q: O7 W1 I5 ]6 I2 Z+ j, b; _2 K3 ^6 Y6 S" J7 I" ?# f8 h2 @, k
计算方法:
. w4 i- @: w; Z* L3 b5 Q E' |早期的道指纯粹采用股价平均值,现今则采用股价加权系统(price-weighted system)。
5 z, m, G P. ?6 Z t1 o- K; R/ h5 l# u6 z
优点:
; g# _( b* ^8 D道指经历过一段很长时间的考验,它包含了美国最著名、最份量十足的30家蓝筹企业,所以被认为是风险低而不容易波动。1 v% K* K$ P2 y. c
|/ `) x; c! v R) `5 s8 \) Z
缺点:" s: B3 N* I7 U/ n% F
美国有超过万家上市企业,但道指仅仅包括30家企业,当然不能准确反映整个市场的变化。因此,标准普尔500指数取而代之成为衡量市场的标准。此外,以市场资产的加权系统作计算,也视为比价格加权系统更为准确。
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' o. S7 \& b; z, F: y8 K0 y0 E& Y- W
标准普尔500指数(S&P 500)
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标准普尔500指数包含500家企业,明显针对道指不够代表性的缺点,并已渐渐成为衡量美国股票的新标准,而大多数证券管理公司的表现,更已与标准普尔500指数挂钩。
4 h1 A) X0 V$ L! [+ C, X0 }! x1 Z# s3 u0 B. a) R; h+ H7 d
创立:
7 S1 u1 V) @$ p$ A; j标准普尔指数服务
( g0 J) d5 J1 _0 ]: T5 C C6 Z2 N1 m$ s* g# r4 P8 ^) Z& a* c
公司数量:
7 B. N( K ~+ w1 W: `500家
7 A" Q+ z, p+ d
! k' u' X( H; Z3 s2 T( K% l, v公司类型:1 z9 Z: s; y+ U3 _
覆盖美国经济所有主要领域,但所选的公司并非以最大500家公司为准,而是根据其市场大小、流动资金能力及所处的行业而选择,可以说是500家最主要的上市公司。
; s* g' o. Z2 q/ f( g+ Q拣选原则:
6 M j; s4 G9 z由标准普尔指数委员会拣选,在过往曾包含国际企业,但将来只会加入美国公司。2 \# w* C c2 {. a9 B1 j) W
; H c( |& e) L4 R计算方法:
3 ?& U% q/ H& E" | g. N标准普尔500指数是以市场资产加权指数计算,这表示指数中每个成分股,均以其市场资产所占比例来衡量。
6 Y8 q" l" [! e2 U
) y& h5 O$ s/ O; Z* z# s4 c" y优点:
% N1 W, J/ P& e5 J7 S9 g标准普尔500指数,是全球大型企业股份中,最佳的衡量标准之一。由于指数包含500家公司,成分股极为多元化,而且占美国市场70%的市值,所以被视为是反映市况的最佳指数。
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缺点:- p" l, e' d3 \& b# `
最大的45家公司已经占逾50%的指数市值,而且所包含的外国公司为数极少。! S6 b' i+ E: l
2 N3 s3 o1 Y/ P! \# v y& x1 B$ m6 g" T' C
纳斯达克综合指数2 y% p: M, g) P0 b9 s3 x
y: F! W% O/ c4 @
纳斯达克综合指数,包含所有在纳斯达克股票市场交易的股票。近年来科技股大受欢迎,令纳斯达克(NASDAQ)成为市场的焦点,从而令综合指数成为全球主要指数之一。
4 G* u) j/ d8 L$ }' s$ x' X
; X2 c3 L2 I N0 l6 {创立:3 j! F3 W. N( L8 r( ~
由NASD于1971年创立
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公司数量: $ U8 e2 T4 G' ~+ i i# p
逾4,000家
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公司类型:
; I, h7 H4 ^( q! `' Q: } |" ]包含所有在纳斯达克(NASDAQ)上市的公司,多数是科技和网络公司,也有部分为金融、消费产品、生物科技及工业公司。
3 ~# Y5 ~' v* v5 s h0 h6 X" r5 F
0 f: J" W( h) i$ O7 s5 E- v0 E' C拣选原则:
& z+ V: r4 c K* c' y4 I- Z8 m所有在纳斯达克(NASDAQ)上市的股票都包含在指数内。, Z/ Q! {8 \) O1 V/ v# \4 C1 ^
0 d" f" Y/ @ z; `' j
计算方法:. |; ]* x7 w8 ]# a# r
以资产加权的指数计算,每家公司的加权都按其市值比例计算。# p: w1 b! v( k+ Z$ g5 p5 `
1 r# N! }5 D* h6 n优点:
4 h1 | e1 P) A% e+ w/ ^纳斯达克加权指数极为偏重于科技及网络股,因此其中的上市公司被视为拥有较高的增长潜力。
2 a) n2 y% L$ u, ^, y
/ D3 P* |+ x+ O缺点:
9 B4 ]' e- @" x) Z) |. E相比于在纽约股票交易所(NYSE)上市,在纳斯达克(NASDAQ)上市的公司更具投机性,风险也较高。因此,纳斯达克综合指数比其它主要指数更轻易出现波动的情况。偏重科技公司拥有高增长的优点,但若科技股受到打击,指数便会相应大幅下跌。; O1 E7 v6 H. M5 i8 }! r! Z
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美国股票交易所(AMEX)
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简单来说,股票交易所是连系买卖双方的场所。所有公开上市的股票均透过一个或多个交易所进行买卖,例如纽约股票交易所(NYSE)或美国股票交易所(AMEX)等。交易所的主要功能是为卖家提供一个将股票套现的地方。交易所会追踪每个股票的买卖流程,而这个供求过程则决定了股票的价格。- d& F# `+ I; S' V' l
三种不同类型的交易所:
( T+ }' z$ T! C0 N" @/ [' F& G9 j拍卖交易所──纽约股票交易所(NYSE)及美国股票交易所(AMEX)# J3 B2 n$ f/ E3 ^! N
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纽约股票交易所及美国股票交易所,均是以拍卖为基础的交易所,所以股票经纪是会实际地出现在交易所的交易大厅内。每一位经纪专门负责某几只股票,并且以口头拍卖的形式,买入或沽售股票。但这种经纪交易制度,正逐渐受到电子交易所的威胁。电子交易不但可以加快执行落盘指令,更可以较小的买价/沽价进行交易,减少人手的参与,交易更有效率。+ R9 m- ~9 j5 x, K% W6 b
( o0 m. }6 J) w' k纽约股票交易所(NYSE)是现时规模最大、声誉最高的交易所。由于在纽约股票交易所上市需要符合其上市条件,更要每年达到其维持上市的条件,所以在这里上市的公司,商誉会得到显?提升。例如要保持在该交易所上市,公司的股价必须超过$1美元,而资产市值 (上市股票总数 x 股价) 必须超过$5000万美元。
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- o2 ?* ?8 I5 r就如著名的跨国大公司通用电气、麦当劳、可口可乐及沃尔玛等,均是于纽约股票交易所进行交易。而走向世界的中国大企业如中国移动、中国人寿、中石油、中国东方航空及中石化,以及台湾的大企业如台积电、中华电信、友达光电及联电,也是在此上市。& K& F0 |- _2 q$ R
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美国股票交易所(AMEX)则相对地较小,但同样是出名的交易所,交易所买卖基金(ETFs)正正是由它率先推出,并且拥有第二大期权交易市场。0 |- E/ w7 X. T# n* e: j" Q# ^1 H' }
电子交易所──纳斯达克(NASDAQ)
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纳斯达克是一个电子交易所,买卖双方均是透过计算机、通过网络进行联系,而市场庄家或经纪只会买卖自己的股票,他们可以买入或卖出纳斯达克股票,但需要提供买价及卖价。现时在纳斯达克上市的企业多以科技公司为主,虽然纽约股票交易所(NYSE)的整体市值要比纳斯达克高出很多,但在上市公司数目和买卖股票的数量方面,纳斯达克已经超越纽约股票交易所(NYSE)。+ z8 g4 O1 L9 |
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微软、思科、英特尔、戴尔及甲骨文都是纳斯达克(NASDAQ)上市的重量级科技股,而来自中国的科网股搜狐、新浪网、网易、Shanda Interactive及C-trip,也是纳斯达克的一份子。+ Y$ E; V3 X7 H2 r$ d
纳斯达克(NASDAQ)同样也有对公司维持上市的要求,但条件就比纽约股票交易所(NYSE)宽松。例如,上市公司的股价必须维持在$1美元以上,而上市交易额(买卖股票数量 x 股价)则不能低于$110万美元。如上市公司无法满足这些条件,将可能会被除牌。
1 G$ F, d) q2 S+ g电子通讯网络(ECN)/ Z5 V3 J$ q' g G
) O8 ~3 x4 |/ o$ d v电子通讯网络是另一种交易系统,可买卖纳斯达克(NASDAQ)上市的股票,并会直接联系买家及卖家而绕过市场庄家,可视为另一种买卖纳斯达克(NASDAQ)股票的途径。并且正逐渐推面广之,可买卖其它交易所的股票(例如纽约股票交易所(NYSE)及外国交易所)。由于有效减低交易的开支,这些创新的电子通讯网络,对投资者来说非常吸引,但照目前情况而言,还是机构性投资者比散户多加采用。
7 F* W2 [9 N( G4 |4 O5 b市场上还有不少电子通讯网络(ECN),例如BRUT、INET(2004年初由Instinet ECN及Island ECN合并而成)及Archipelago (1997年启用的4个ECN之一)。
0 J4 K8 }' S2 t r8 {/ k0 u场外交易市场(OTC)
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# a7 j' |8 n7 R- n场外交易其实是一个市场,而非一个有系统的交易所。场外交易市场通常为一些小型公司,尤其是被纳斯达克(NASDAQ)除牌的公司,进行股票交易。由于风险大,散户投资者通常不会参与场外交易活动,但实力雄厚的公司则会透过场外交易市场进行买卖,以节省与法律有关的行政费用。一般而言,若没有参与这方面的经验,在场外交易市场交易请务必格外小心。 |
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