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宣德郎(正七品下)
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美股交易攻略〔初学者〕ZT) a6 f2 O9 t( V. P; R9 q0 r; Z
1 r( g2 o u+ u5 q6 B. M) ]指数及交易所! c( t: V6 Y4 t& h* e9 P2 z: K: d
* x/ o& U0 G5 q. j
4 v6 X7 ^# W' n- q简介
& s0 n0 ^4 G, ^# z; x6 U, x' H. H5 ]3 o
$ m8 ]: c6 e! p& i% e, s美国三大主要指数分别为道琼斯工业平均指数〔DJIA或DOW〕、纳斯达克综合指数及标准普尔500指数,其中以道指最为人所熟悉及采用。9 E* y& U& j" h3 O- \
道琼斯工业平均指数(DJIA)
3 x. N! P9 O6 F3 V4 J; a" `7 b# ~
Dow Jones & Co.于1882由Charles Dow、Edward Jones及Charles Bergstresser创办。初期专注于当时高增长的股票,特别以交通业为主,所以早期的道琼斯指数包罗九家铁路公司、一家轮船公司及一家通讯公司。直至1896年5月26日,道琼斯指数才将交通运输与工业分拆为两组平均指数,从而建立起现在为我们所熟悉的道琼斯工业平均指数
; q, [9 G- L$ T今天,道琼斯工业平均指数已被视为衡量美国股票行情,以至美国经济的指针,并在纳斯达克(NASDAQ)及纽约股票交易所上市(NYSE)。道指的成分股由《华尔街日报》编辑选出,包含30家庞大资产、业绩的公司。不过这些年来,道指成分股的公司也在不断改变,正正反映着美国经济的转变。6 z6 Z: \& O6 L/ M
: k! N# }1 P6 j" f6 V; A. C创立:$ N* B6 Z5 R6 q" v V/ H- R, m
由Charles Dow于1896年5月26日创立,并由Dow Jones & Company负责运作。
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4 y$ `, ^3 u8 w$ G3 u, x7 H1 h, z5 |0 C( J2 c. o0 k
公司数量:2 b( D0 _8 h+ g
30( X- v4 F0 U8 M- _2 G N# `7 o: t
6 g" ?6 z- R, ~. h/ J. g( o, n
公司类型:
4 z+ e/ p2 Y2 x' z* F/ {除交通和公用事业外,道指覆盖美国经济所有主要领域。; T0 {! _& C/ {9 J- L& Y8 _
拣选原则:& L% U1 u7 q6 P" T+ g" k
由《华尔街日报》编辑挑选,并不时进行检讨。/ q/ S# C3 K8 z9 D1 A6 O
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计算方法:) O+ z& L9 }1 z
早期的道指纯粹采用股价平均值,现今则采用股价加权系统(price-weighted system)。, {/ ~) l6 y7 V9 y7 N, Y
' H3 F5 l2 |' t J; R. O* D
优点:8 J$ C2 [2 S. z/ a( j
道指经历过一段很长时间的考验,它包含了美国最著名、最份量十足的30家蓝筹企业,所以被认为是风险低而不容易波动。
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缺点:0 B( v0 C1 M, K2 L ~
美国有超过万家上市企业,但道指仅仅包括30家企业,当然不能准确反映整个市场的变化。因此,标准普尔500指数取而代之成为衡量市场的标准。此外,以市场资产的加权系统作计算,也视为比价格加权系统更为准确。
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/ R% ^/ N0 J# u- ]标准普尔500指数(S&P 500)0 h3 N, y( _5 w
& N7 [' c$ z( p
标准普尔500指数包含500家企业,明显针对道指不够代表性的缺点,并已渐渐成为衡量美国股票的新标准,而大多数证券管理公司的表现,更已与标准普尔500指数挂钩。, P" V7 f% M, D2 N9 g
$ y# ^; z$ U9 k. d创立:" h1 {% D6 [* {# ]
标准普尔指数服务
/ {3 K" p* J+ ]" L S0 C' M0 @6 r, e; [% I" l7 e( y9 E8 @$ q
公司数量:
& m/ |0 f2 r) [; ?8 `7 K500家
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/ i# c& s6 A: H) K! p" r1 I公司类型:
Z) x$ W: V* O( l( `覆盖美国经济所有主要领域,但所选的公司并非以最大500家公司为准,而是根据其市场大小、流动资金能力及所处的行业而选择,可以说是500家最主要的上市公司。9 C& }9 t: H% Y& p
拣选原则:
2 a- Q' x, W9 X `' B由标准普尔指数委员会拣选,在过往曾包含国际企业,但将来只会加入美国公司。* {) z" A# w. ^ i7 J2 A
& U( T3 {" K' q2 p# M- {; i
计算方法:
" w, H7 E$ ^ n; J4 S: y$ F9 k9 G- b标准普尔500指数是以市场资产加权指数计算,这表示指数中每个成分股,均以其市场资产所占比例来衡量。
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优点:, l# F: q. p. } I' e8 O
标准普尔500指数,是全球大型企业股份中,最佳的衡量标准之一。由于指数包含500家公司,成分股极为多元化,而且占美国市场70%的市值,所以被视为是反映市况的最佳指数。/ J8 O+ m! ? F- f3 ~/ Z- l9 R L
. Z1 F" H _0 v' n
缺点:
5 |; A" f* d7 s% Q6 v2 c+ c, M最大的45家公司已经占逾50%的指数市值,而且所包含的外国公司为数极少。: c- u, E4 h0 _# w" \# L3 u$ n. _
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/ F5 A) H* |9 H; k" P& H纳斯达克综合指数
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纳斯达克综合指数,包含所有在纳斯达克股票市场交易的股票。近年来科技股大受欢迎,令纳斯达克(NASDAQ)成为市场的焦点,从而令综合指数成为全球主要指数之一。! R" G9 o/ V$ e' _. f
/ r2 @) F# J* {1 M. J
创立:0 t L3 T, x( M) `
由NASD于1971年创立9 v8 \* T% {& G5 R6 Z6 S1 C
9 p6 {# `+ I3 V! k2 K7 m0 r公司数量: / K9 j9 |' [# Z g; @- c
逾4,000家
3 u0 m4 H; D) T9 a% ^5 x9 M! V
$ T N" u; c! s# n$ D& ^! q公司类型:
6 ~. M" \1 J' e/ A5 z4 B包含所有在纳斯达克(NASDAQ)上市的公司,多数是科技和网络公司,也有部分为金融、消费产品、生物科技及工业公司。0 [7 k: Y+ u8 H* ^% W/ ^9 u
( k. E0 C* ~3 C拣选原则:, Z* h8 }/ _7 y: R5 ^1 p+ }+ S
所有在纳斯达克(NASDAQ)上市的股票都包含在指数内。
6 r) }8 s2 O; I* \7 c/ I0 f
$ u7 W+ o7 e6 V& k" [% F; d计算方法:* N+ m8 g' D+ D* W4 B! }
以资产加权的指数计算,每家公司的加权都按其市值比例计算。
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优点:
5 @ o/ o, @5 o, w: n- I" H3 Q8 r纳斯达克加权指数极为偏重于科技及网络股,因此其中的上市公司被视为拥有较高的增长潜力。" p4 x* |' u0 I3 u, }, u
; s! [* p& E/ Q8 m
缺点:
8 O" h: n) H$ {0 Z相比于在纽约股票交易所(NYSE)上市,在纳斯达克(NASDAQ)上市的公司更具投机性,风险也较高。因此,纳斯达克综合指数比其它主要指数更轻易出现波动的情况。偏重科技公司拥有高增长的优点,但若科技股受到打击,指数便会相应大幅下跌。
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美国股票交易所(AMEX)
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; [$ q. g2 v5 S1 |: k! C简单来说,股票交易所是连系买卖双方的场所。所有公开上市的股票均透过一个或多个交易所进行买卖,例如纽约股票交易所(NYSE)或美国股票交易所(AMEX)等。交易所的主要功能是为卖家提供一个将股票套现的地方。交易所会追踪每个股票的买卖流程,而这个供求过程则决定了股票的价格。$ W: x2 ?( A/ ^1 |
三种不同类型的交易所:
6 |2 i8 F4 g$ K' g拍卖交易所──纽约股票交易所(NYSE)及美国股票交易所(AMEX)
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# {; s9 y/ n3 r纽约股票交易所及美国股票交易所,均是以拍卖为基础的交易所,所以股票经纪是会实际地出现在交易所的交易大厅内。每一位经纪专门负责某几只股票,并且以口头拍卖的形式,买入或沽售股票。但这种经纪交易制度,正逐渐受到电子交易所的威胁。电子交易不但可以加快执行落盘指令,更可以较小的买价/沽价进行交易,减少人手的参与,交易更有效率。' l' R. C- M* K% b. X
. R$ l0 f' U" }4 M. m纽约股票交易所(NYSE)是现时规模最大、声誉最高的交易所。由于在纽约股票交易所上市需要符合其上市条件,更要每年达到其维持上市的条件,所以在这里上市的公司,商誉会得到显?提升。例如要保持在该交易所上市,公司的股价必须超过$1美元,而资产市值 (上市股票总数 x 股价) 必须超过$5000万美元。$ N* Z/ W- I' i1 p+ k
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就如著名的跨国大公司通用电气、麦当劳、可口可乐及沃尔玛等,均是于纽约股票交易所进行交易。而走向世界的中国大企业如中国移动、中国人寿、中石油、中国东方航空及中石化,以及台湾的大企业如台积电、中华电信、友达光电及联电,也是在此上市。
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美国股票交易所(AMEX)则相对地较小,但同样是出名的交易所,交易所买卖基金(ETFs)正正是由它率先推出,并且拥有第二大期权交易市场。; q+ ?# I9 P+ w X
电子交易所──纳斯达克(NASDAQ)
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纳斯达克是一个电子交易所,买卖双方均是透过计算机、通过网络进行联系,而市场庄家或经纪只会买卖自己的股票,他们可以买入或卖出纳斯达克股票,但需要提供买价及卖价。现时在纳斯达克上市的企业多以科技公司为主,虽然纽约股票交易所(NYSE)的整体市值要比纳斯达克高出很多,但在上市公司数目和买卖股票的数量方面,纳斯达克已经超越纽约股票交易所(NYSE)。' `% W" I) y. E) D4 X
$ B8 u. \/ Y, g9 }* s) E微软、思科、英特尔、戴尔及甲骨文都是纳斯达克(NASDAQ)上市的重量级科技股,而来自中国的科网股搜狐、新浪网、网易、Shanda Interactive及C-trip,也是纳斯达克的一份子。9 q+ W# f/ v$ J3 C( ~
纳斯达克(NASDAQ)同样也有对公司维持上市的要求,但条件就比纽约股票交易所(NYSE)宽松。例如,上市公司的股价必须维持在$1美元以上,而上市交易额(买卖股票数量 x 股价)则不能低于$110万美元。如上市公司无法满足这些条件,将可能会被除牌。3 O# y4 |. g3 j' j" Y8 g0 v( b! y
电子通讯网络(ECN)0 A( Q, m9 l, y. z: X7 s
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电子通讯网络是另一种交易系统,可买卖纳斯达克(NASDAQ)上市的股票,并会直接联系买家及卖家而绕过市场庄家,可视为另一种买卖纳斯达克(NASDAQ)股票的途径。并且正逐渐推面广之,可买卖其它交易所的股票(例如纽约股票交易所(NYSE)及外国交易所)。由于有效减低交易的开支,这些创新的电子通讯网络,对投资者来说非常吸引,但照目前情况而言,还是机构性投资者比散户多加采用。# b' e/ f. H8 M8 _+ x+ F1 B! X
市场上还有不少电子通讯网络(ECN),例如BRUT、INET(2004年初由Instinet ECN及Island ECN合并而成)及Archipelago (1997年启用的4个ECN之一)。& S7 R9 a: _' x; d( m) \# s( O) h7 w2 [
场外交易市场(OTC)0 K( Q( u& n0 f$ S' A( }* J1 l
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场外交易其实是一个市场,而非一个有系统的交易所。场外交易市场通常为一些小型公司,尤其是被纳斯达克(NASDAQ)除牌的公司,进行股票交易。由于风险大,散户投资者通常不会参与场外交易活动,但实力雄厚的公司则会透过场外交易市场进行买卖,以节省与法律有关的行政费用。一般而言,若没有参与这方面的经验,在场外交易市场交易请务必格外小心。 |
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