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宣德郎(正七品下)
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美股交易攻略〔初学者〕ZT
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& R$ B9 L O( b7 }) e指数及交易所
* L& c0 a: s4 C! i4 ~9 z% ]) _! N4 I8 m% s( {; @/ B' Z6 j* W
7 o" C6 M) Y! b简介' o' z/ k- e, o1 Y$ k/ Q
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美国三大主要指数分别为道琼斯工业平均指数〔DJIA或DOW〕、纳斯达克综合指数及标准普尔500指数,其中以道指最为人所熟悉及采用。9 l+ S$ g( M! A( h- P$ I* P# e. C
道琼斯工业平均指数(DJIA)0 Z ?) A8 u* S/ R) G+ @
9 j% a7 G7 v' xDow Jones & Co.于1882由Charles Dow、Edward Jones及Charles Bergstresser创办。初期专注于当时高增长的股票,特别以交通业为主,所以早期的道琼斯指数包罗九家铁路公司、一家轮船公司及一家通讯公司。直至1896年5月26日,道琼斯指数才将交通运输与工业分拆为两组平均指数,从而建立起现在为我们所熟悉的道琼斯工业平均指数
' F$ X4 P7 t, j( q$ W; `今天,道琼斯工业平均指数已被视为衡量美国股票行情,以至美国经济的指针,并在纳斯达克(NASDAQ)及纽约股票交易所上市(NYSE)。道指的成分股由《华尔街日报》编辑选出,包含30家庞大资产、业绩的公司。不过这些年来,道指成分股的公司也在不断改变,正正反映着美国经济的转变。) w) p: l! r( o9 g8 [8 ~( U
" H- R U' D$ ]. g9 e创立:, H- h! }# B/ K/ R/ D7 Q, G! Y" ~& ^
由Charles Dow于1896年5月26日创立,并由Dow Jones & Company负责运作。3 g4 p7 @ W A
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1 ]5 g5 ~7 v4 V$ q+ I- j3 Z5 p( z6 z# h9 q9 [& I
公司数量:2 J* h6 P& a0 s- V
30
$ r l, `- ~! m
% R ]. P0 m1 Q/ p* ]6 Z公司类型:
, ` y, p |$ i8 F& v" h* m1 F: x除交通和公用事业外,道指覆盖美国经济所有主要领域。
' [5 T( p. k$ P$ r; L拣选原则:
& I5 {8 m0 W& H! q* j$ r由《华尔街日报》编辑挑选,并不时进行检讨。/ Q% M, f) E' k# R$ Z' Y2 L
4 w2 B3 I) ^# o
计算方法:- t" I$ X3 O2 H) [: Y# X% B E0 g) F
早期的道指纯粹采用股价平均值,现今则采用股价加权系统(price-weighted system)。
4 I- P; A V2 q
* T0 o9 A# m: \( k) v# Q; x优点:* H- J1 w9 y) _' E! p/ M5 |$ B) i
道指经历过一段很长时间的考验,它包含了美国最著名、最份量十足的30家蓝筹企业,所以被认为是风险低而不容易波动。
* S3 e3 a! ?; h1 [# l* `: c" x3 Q& T% W* \% c
缺点:7 o: z9 q9 L0 g
美国有超过万家上市企业,但道指仅仅包括30家企业,当然不能准确反映整个市场的变化。因此,标准普尔500指数取而代之成为衡量市场的标准。此外,以市场资产的加权系统作计算,也视为比价格加权系统更为准确。( y$ d/ c/ l3 \- j
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' R0 z2 U! v2 E' ?. z, h标准普尔500指数(S&P 500)
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标准普尔500指数包含500家企业,明显针对道指不够代表性的缺点,并已渐渐成为衡量美国股票的新标准,而大多数证券管理公司的表现,更已与标准普尔500指数挂钩。# f8 [3 R7 a( T% O, T0 J" i
6 s5 H8 E1 b7 \创立:6 ~4 @! J3 \6 B7 s+ D" @+ D, x
标准普尔指数服务6 N1 G. y8 @4 M
0 Q0 i* q7 e4 M, Z, T0 F公司数量:% p# i* G: O. O' e/ v+ u2 H
500家
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公司类型:, K- R5 U5 I" m, h- G: c
覆盖美国经济所有主要领域,但所选的公司并非以最大500家公司为准,而是根据其市场大小、流动资金能力及所处的行业而选择,可以说是500家最主要的上市公司。" s5 v, X$ R$ e6 B* q
拣选原则:7 o' c8 E0 y* M# j
由标准普尔指数委员会拣选,在过往曾包含国际企业,但将来只会加入美国公司。
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. m6 i1 q2 [, ^: N3 n3 f: L计算方法:
: {0 t' t0 G: n5 i: j5 G标准普尔500指数是以市场资产加权指数计算,这表示指数中每个成分股,均以其市场资产所占比例来衡量。
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6 q& N0 B; T) c7 w1 N o' x: Z优点:
) x1 O3 [0 `5 y8 U0 i标准普尔500指数,是全球大型企业股份中,最佳的衡量标准之一。由于指数包含500家公司,成分股极为多元化,而且占美国市场70%的市值,所以被视为是反映市况的最佳指数。
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8 p4 b% b9 m' }4 } P0 w2 z0 h! ]9 {, q缺点:& P% q4 Q& k+ Q5 ? Q+ J+ z
最大的45家公司已经占逾50%的指数市值,而且所包含的外国公司为数极少。
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[# Y( M% t. D- \% F& q, T8 i. E- ^6 l7 p- o
纳斯达克综合指数4 W7 r, u' }7 t$ f1 ^* G
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纳斯达克综合指数,包含所有在纳斯达克股票市场交易的股票。近年来科技股大受欢迎,令纳斯达克(NASDAQ)成为市场的焦点,从而令综合指数成为全球主要指数之一。
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创立:! G! w$ I# B7 N# S* t& u' p& S
由NASD于1971年创立
7 m2 v) o& S5 k0 O2 z- [$ p
& ^4 Z; s$ {( q; |公司数量:
! e% Q7 J* w" n逾4,000家9 `$ t9 N7 F* r! q @
% V' k5 K' N6 K) [
公司类型: . i$ h, b& ?7 P k1 L8 x& p& X6 n
包含所有在纳斯达克(NASDAQ)上市的公司,多数是科技和网络公司,也有部分为金融、消费产品、生物科技及工业公司。
3 M m6 ]3 e% r9 K$ }) u8 U4 U8 U" P! ^. Y; X6 Z6 [1 {
拣选原则:
/ x# V0 ~ R! X/ h所有在纳斯达克(NASDAQ)上市的股票都包含在指数内。9 [: d4 W$ t% }# L3 g7 s E6 O
, n8 y q. S: G/ Q& t* v( J* n
计算方法:
& G0 Z4 x- \% |9 w以资产加权的指数计算,每家公司的加权都按其市值比例计算。) |0 V2 V# Y. W, `& a
/ I0 k! Z9 `' W6 J1 m% j
优点:3 R$ ^3 C I( A, K2 C& U
纳斯达克加权指数极为偏重于科技及网络股,因此其中的上市公司被视为拥有较高的增长潜力。% @* J4 }! X4 q+ x* m& d
) g2 G8 l; C, s* U2 x; j4 `7 u Z缺点:: a" }5 L+ C9 K( n- C% J
相比于在纽约股票交易所(NYSE)上市,在纳斯达克(NASDAQ)上市的公司更具投机性,风险也较高。因此,纳斯达克综合指数比其它主要指数更轻易出现波动的情况。偏重科技公司拥有高增长的优点,但若科技股受到打击,指数便会相应大幅下跌。
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美国股票交易所(AMEX)
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简单来说,股票交易所是连系买卖双方的场所。所有公开上市的股票均透过一个或多个交易所进行买卖,例如纽约股票交易所(NYSE)或美国股票交易所(AMEX)等。交易所的主要功能是为卖家提供一个将股票套现的地方。交易所会追踪每个股票的买卖流程,而这个供求过程则决定了股票的价格。
) c% A: x9 I+ r2 i三种不同类型的交易所:
* w% _% X- K3 B拍卖交易所──纽约股票交易所(NYSE)及美国股票交易所(AMEX)
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纽约股票交易所及美国股票交易所,均是以拍卖为基础的交易所,所以股票经纪是会实际地出现在交易所的交易大厅内。每一位经纪专门负责某几只股票,并且以口头拍卖的形式,买入或沽售股票。但这种经纪交易制度,正逐渐受到电子交易所的威胁。电子交易不但可以加快执行落盘指令,更可以较小的买价/沽价进行交易,减少人手的参与,交易更有效率。5 H/ W9 T% m- C- \) H
4 y# `# L3 q4 B纽约股票交易所(NYSE)是现时规模最大、声誉最高的交易所。由于在纽约股票交易所上市需要符合其上市条件,更要每年达到其维持上市的条件,所以在这里上市的公司,商誉会得到显?提升。例如要保持在该交易所上市,公司的股价必须超过$1美元,而资产市值 (上市股票总数 x 股价) 必须超过$5000万美元。" L- M( D0 I& I" e2 r' |7 A
; e+ D; `4 w! W/ R- Y就如著名的跨国大公司通用电气、麦当劳、可口可乐及沃尔玛等,均是于纽约股票交易所进行交易。而走向世界的中国大企业如中国移动、中国人寿、中石油、中国东方航空及中石化,以及台湾的大企业如台积电、中华电信、友达光电及联电,也是在此上市。5 l) p* L m. Y
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美国股票交易所(AMEX)则相对地较小,但同样是出名的交易所,交易所买卖基金(ETFs)正正是由它率先推出,并且拥有第二大期权交易市场。1 K# n; k9 E) X! @) U
电子交易所──纳斯达克(NASDAQ), }) ^) n6 t! O4 V
& y) p5 I F& O* o4 K纳斯达克是一个电子交易所,买卖双方均是透过计算机、通过网络进行联系,而市场庄家或经纪只会买卖自己的股票,他们可以买入或卖出纳斯达克股票,但需要提供买价及卖价。现时在纳斯达克上市的企业多以科技公司为主,虽然纽约股票交易所(NYSE)的整体市值要比纳斯达克高出很多,但在上市公司数目和买卖股票的数量方面,纳斯达克已经超越纽约股票交易所(NYSE)。
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微软、思科、英特尔、戴尔及甲骨文都是纳斯达克(NASDAQ)上市的重量级科技股,而来自中国的科网股搜狐、新浪网、网易、Shanda Interactive及C-trip,也是纳斯达克的一份子。
; G( F% B/ r8 X! \4 A纳斯达克(NASDAQ)同样也有对公司维持上市的要求,但条件就比纽约股票交易所(NYSE)宽松。例如,上市公司的股价必须维持在$1美元以上,而上市交易额(买卖股票数量 x 股价)则不能低于$110万美元。如上市公司无法满足这些条件,将可能会被除牌。
7 X" \) \+ Z w电子通讯网络(ECN); P7 V v% D" m C" i6 o
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电子通讯网络是另一种交易系统,可买卖纳斯达克(NASDAQ)上市的股票,并会直接联系买家及卖家而绕过市场庄家,可视为另一种买卖纳斯达克(NASDAQ)股票的途径。并且正逐渐推面广之,可买卖其它交易所的股票(例如纽约股票交易所(NYSE)及外国交易所)。由于有效减低交易的开支,这些创新的电子通讯网络,对投资者来说非常吸引,但照目前情况而言,还是机构性投资者比散户多加采用。
$ z( M- q; y# E6 }市场上还有不少电子通讯网络(ECN),例如BRUT、INET(2004年初由Instinet ECN及Island ECN合并而成)及Archipelago (1997年启用的4个ECN之一)。
! a- ?4 G# b# A8 O场外交易市场(OTC)
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; B7 I6 H) ^- m$ U* H8 l场外交易其实是一个市场,而非一个有系统的交易所。场外交易市场通常为一些小型公司,尤其是被纳斯达克(NASDAQ)除牌的公司,进行股票交易。由于风险大,散户投资者通常不会参与场外交易活动,但实力雄厚的公司则会透过场外交易市场进行买卖,以节省与法律有关的行政费用。一般而言,若没有参与这方面的经验,在场外交易市场交易请务必格外小心。 |
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